伯南克的功与过

悲剧说话中肯彭赞斯海盗 Pirates of 彭赞斯在油歌中,吉尔伯特()与沙利文(亚瑟) 沙利文)讽刺文学同辈人大将的抽象。。现时就把它放出来,他们能够讽刺文学大学校舍钱币兑换商。,而宁愿卸任美联储(Fed)主席的本•伯南克(Ben 伯南克)是这一抽象的类型范例。伯南克是未完成的的大儒,美联储一向是个有才干的人、知博大精深的见解。他对财务声明学家的心得扶助他防止了胆怯的的恐慌。。但他也犯了独一翻转。历史可以给他独一正面的评价。但朕依然必要从美联储的任期中学到很多东西。。

在2006路肩美联储主席预先阻止,伯南克便已极具碰撞。自2002路肩联邦贮存协商会议身体部位以后,他宣布了稍许地重要讲话。,包罗2002,确保它不能胜任的发生在日本(进行) Sure ‘It’ Doesn’t Happen 嗨),2004到大松懈 适度的的赞美。预先阻止,格外地1999与纽约大学校舍(新) York 大学校舍)Mark Gtler(作记号) 格特勒)在合著的论文中,他现在的了触发某事价钱和内阁财政目的的姣姣者策略组织。,它是独一橡皮圈的钱币贬值目的系统。。这是同辈人中间的将存入银行课题的核心内容。。

在本月的离任演说中,伯南克率先提到了“透明性和有责任”,并以2012年1月联邦空旷在市场上出售某物协商会议(FOMC)“优先发现了2%的直言的俗人夸张目的”为例。他副刊说,美联储的透明性和有责任“在独一大有区别的面貌体现出了意思——即保鲜美联储的群言堂正当”。他无疑是对的。。中间的将存入银行实力雄厚。其中的哪一个它想无效、权利的法度行使,透明性度和有责任制是不可避开的的。

伯南克关怀的另独一势力范围是内阁财政稳固。但在危险预先阻止,他犯了两个翻转。。

候选人提拔会,2004年,伯南克在对大减少的夸赞中体现,更合适的的钱币策略能够是财务声明稳固的材料存款。。最大的节制是美国财务声明在最大预先阻止的体现,附在下面的浮华符号。而伯南克的倒转术显示出中间的钱币兑换商的起限度局限功能的规则。Hyman Minski,独一被漠视的财务声明学家,海曼 明斯基)课题通知朕,稳固也会速成的。教育活动、正面的内阁财政系统旺盛生长风险,欣欣向荣的时间常常会提高很多杠杆功能。。

别的的,他不具结次级担保信誉的感动。。他在2007年5月说:“朕置信,次级信誉成绩对房地产在市场上出售某物微观袜口的感动,估计次级担保信誉在市场上出售某物不能胜任的对OTH发生坟墓感动。。”

侥幸的是,,当这事判别的坟墓翻转获得利益或财富尖锐的时,伯南克榜样下的美联储折扣利息率,信誉进行辩护,举动将是无效的。在反恐打架中,伯南克依照了四轮折篷马车后戒除毒品未完成的财务声明地名索引沃尔特•著有(Walter Bagehot)的护送——著有提议央行在危险时间无限度局限地向尚有负税能力的机构装备信誉。这是独一激怒的和恐慌的袜口。。侥幸伯南克有理性的这一点。

防止内阁财政在市场上出售某物上冻,美联储把重点转变到岌岌可危的财务声明上。。犹如伯南克解说的那么:为了克制利息率有效地是在,装备额定的钱币策略,美联储采取了别的两种器。:候选人提拔会是为能够的水流装备更具前瞻性的护送。,二是落落大方购得俗人保安的。”

这些行动受到遍及指责。,存款是钱币贬值有风险。,或在危险前穿过的清算不受约束的行动。。下面的开炮澄清是愚蠢的想法。。对凶猛的钱币贬值的畏惧是安排在独一机械塑造逼近的。,该塑造安排了中间的将存入银行推迟与将存入银行信誉经过的碰。,但它对同辈人筑缺乏随便哪一个意思。。限度局限将存入银行产生断层贮存,这是他们对信誉提高的风险和偿还的领会。。在危险中,风险的未预见到的提高和偿还的投下,因而中间的将存入银行不得不沾手。清算的提出要求缺乏走快具结。,不要惊恐,能够致使大规模倒闭和另一次大无人的。

大多数人也对多少停止这些从不在的体现关怀。。这种撕咬同样不恰当的。。把持或开除超额推迟的器一向在。。很多人控诉过火信赖蒙特尼。。但国会翻书到内阁财政审判不公。,相应地,美联储成为不平常的的假冒者。。

简而言之,美联储想法应对危险和危险说话中肯恶果。。因此,伯南克理应走快盛赞。

但伯南克离任后,内阁财政和钱币策略声明多少?答案是:他们与众意见分歧的半信半疑。。在他们风度有两大应战,它们都与危险前的落空公司或企业。。

候选人提拔会,钱币策略在钱币贬值目的制说话中肯锚定同高度的。成与否,这静止独一新的胚胎——微观当心策略其中的哪一个可以实现。。缺乏人真的实现它其中的哪一个可以通行的。。

别的的,提高内阁财政系统的娓其中的哪一个完全地。我不断地撕咬。。固然,接管法规的改善。但本质上,瞄准的内阁财政系统与过来缺乏什么意见分歧。。更糟的是,与过来比拟,内阁财政系统的资金较不重要的。、复杂数国参与的内阁财政大亨保存全阶第五音位。有一种观念,当有危险时,在不触发某事恐慌的限制下,清算这些机构是能够的。,但它还没有被检验。。分配是鉴于这事存款,内阁缺乏获释他们的许诺是不可靠的。。这是独一很大的令人头痛的事。。

伯南克定将被涉及美联储感动最大的主席经过。但他花了过于的精神来救球袜口,摈除财务声明速成的。,索引两点:新的全球内阁财政系统是多软弱,置信它的稳固性是多不明智。伯南克可是转危为安,但他也丢弃了下一个的的中间的将存入银行。、钱币内阁财政强求的处理的几个成绩。朕不适宜遗忘这些成绩。,它们与众意见分歧的重要。。

译者/刘欣

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